被冷落的券商
首都经济贸易大学金融学院副院长，曾任北京证券研究发展中心总经理的谢太峰表示："现在证券公司上市问题，应该是和商业银行类金融机构同等对待。但是，过去我们监管层总两眼只看到商业银行，没有充分重视证券公司。"
证券公司是资本市场中最重要的金融机构，和商业银行一样，都属于资本密集型企业。上市前，很多银行面对资本重组率太低，资产不良问题。而证券公司也面临同样困境，特别是证券公司没有合法的融资渠道，不允许从银行贷款。不能进入同业拆解市场。
截至目前深沪两市已经上市的券商股包括中信证券、宏源证券等近10家公司。1999年，宏源证券是从宏源信托改制来的。2002年12月上市的中信证券，是国内首家严格意义上的IPO券商。其余券商多通过借壳的方式曲线上市。
"在1999年之前，没有一家证券公司上市。因为历史原因，我国证券市场设立之初，是为国有企业、工业企业等实体企业募集资金的。1998年开始国企历时三年解困时期，在资本市场容量有限情况下，把上市资源给了实体经济部门，特别是国有企业。"谢太峰说："1999年5·19行情之后，为国企筹集了很多资金。"
2001年开始，证券市场进入5年熊市，很多券商盈利大幅下降，再加上历史问题，比如不良资产。在熊市环境中，公司上市已经放慢速度，也不可能那么大扩容。2006至2007年的两年牛市行情，对证券公司上市提供了很好的行情。但牛市太短了。
"随着资本市场开始不缺钱了，金融企业开始上市，但主要关注商业银行。当时最关注的是商业银行不良资产问题。我们银行业的不良资产多，资本充足率低。这时忽略了证券公司。证券公司不良资产也是很多的，需要处理。"谢太峰说。
从2002年8月至2004年12月这两年多的时间内，共有19家证券公司因违规、违法经营导致倒闭或被接管。其中鞍山证券、大连证券等6家证券公司倒闭，大鹏证券、南方证券等13家证券公司被接管。
"熊市"下的券商
谢太峰认为，"在这个时候发行是很难成功的。对市场会造成一个利空效应，加剧了本来应该放慢的节奏。即使上市成功，市场短期内不看好，取得不了投资者的认同。"
"随着发行市场市场化，上市公司的定价市场化，逐渐加快。承销过程中，证券公司面临较大的风险，需要更多资金。证券公司如果光靠资本金，是无法承受的。"
"目前投资者信心受挫伤，不是券商上市的好时机。虽然有关方面不承认这是熊市，但是今天又跌了超过5%，油价大幅上涨，对整个世界，中国经济运行。受负面影响。中国人民银行紧缩银根，高油价，再紧缩，宏观经济受到非常大的影响。这些对证券市场都是利空的。油价、粮食价格、人民币汇率上升，这些都对中国的影响，影响到未来发展的预期。"谢太峰表示，"最起码，短时间内，油价下不来，国内通货膨胀压力下不来。短期内，不看好证券市场。影响到业绩，这就不是很好上市的时机。"
6月26日，受欧佩克轮值主席预计国际油价仍将走高，以及利比亚国家石油公司威胁减产的消息影响，纽约、伦敦两地油价26日均突破每桶140美元，并创下最新收盘纪录。
当日，美国三大股指均暴跌3%，道指创20个月新低；沪指27日亦重挫5.29%收报2748.43点。
"证券公司靠天吃饭，股市好，业绩就好；市场一低迷，证券公司就受影响。"谢太峰分析说，"现在熊市来了，证券公司业绩受影响。奖金受影响，开始裁人了。熊市发行，业绩不能受到投资人追捧，后市不太看好。"
我们现在市场，证券公司业绩受影响。上市过程缓慢，准备上市，到最后发行IPO，投行项目比较长。
"圈钱"质疑
"有些已上市的证券公司其实是不需要那么多钱。他们融资融的额度，跟自身需求的额度，不是太相称。"西部证券内部人士说。
"2005年之前的券商大都是亏损的，2003年行情不好的时候甚至有券商解散了"。陈志武说。
据记者了解，即便是行情开始好转的2005年，东方证券也亏损3168.55万元。
中信证券成就了唯一IPO上市券商后，其所获上百亿资金大量闲置。对于这个问题，陈志武深感焦虑。他表示："很多公司在招股说明书里说得很好，募集资金是用作投资等等，但往往实际做的却是另一回事，对于恶意圈钱的行为，建议证监会应该严查。"
中信证券自2002年12月上市以来，通过IPO及两次增发共融资314.17亿元，净资本在2007年年底达到406.75亿元。海通证券借壳上市后通过定向增发融资260亿元，净资本在2007年年底达到345.22亿元。
"证券公司是个中介，对资金是有需求量的，因为创新业务难以开展，需求资金主要用在传统项目，如经纪、自营和承销上。在经纪业务上，需要的资金无非是建设新的营业部。但目前远程交易，自助交易的开展，不需要那么多有形的营业部。用于自营的话，在股市火爆，盈利机会比较多。但熊市中不是自营的好时机，风险加大。"
"证券市场火爆时，许多公司集中上市。证券公司可以承销的业务就比较多，就有地方投钱。目前市场低迷，投行业务成交放慢。"
"不能得到投资者的认可，就很难以比较好的价格发行。即使发行成功，募集资金，不敢用于自营，经纪业务，同时没有多少项目去进行承销。证券公司的困难是更大的。"谢太峰说。
"不过从长期来看，就经纪业务、补充公司资本金，那肯定是抗风险能力强一些。"宏源证券办公厅主任田超说。
