[独家]今日紫金矿业(601899)申购指南

    紫金矿业(601899)的申购代码为780899,申购价为7.13元/股｡本次发行数量140,000万股｡其中回拨机制启动前,网下发行股份42,000万股,占本次发行数量的30%;网上发行股份98,000万股,占本次发行数量的70%｡
　　网下发行由本次发行保荐人（主承销商）负责组织实施；网上发行通过上证所交易系统实施，投资者以价格区间上限申购。

  申购办法
  
  新股申购时,与买入普通股票相同,在买入股票代码处填写“780899”,买入价格填写“7.13元”,参加申购的单一证券账户的委托申购数量不得少于500股,超过500股的必须是500股的整数倍｡
  
  公布结果和资金解冻流程:
T      4月16日  网上资金申购日 
                网下申购缴款截止日 
T＋1   4月17日  确定本次发行的发行价格 
                确定是否启动网上网下回拨机制 
                确定回拨后（如有）的网上／网下最终发行数量 
                网上申购配号 
T＋2   4月18日  刊登《定价、网下发行结果及网上中签率公告》 
                网下申购资金退款 
                网上发行摇号抽签 
T＋3   4月21日  刊登《网上资金申购发行摇号中签结果公告》 
                网上申购资金解冻
注:1､T日为网上发行申购日; 
  2､上述日期为工作日｡如遇重大突发事件影响发行,保荐人(主承销商)将及时公告,修改发行日程｡ 
  紫金矿业(601899)基本资料:
紫金矿业集团股份有限公司是香港H股上市公司（股票简称：紫金矿业，股票代码：2899），国内著名的黄金矿业企业。2004年12月20日，紫金矿业被列入FTSE矿山指数；2006年3月20日，紫金矿业被纳入道琼斯中国海外50指数。2006年位居《福布斯》中国顶尖企业排行榜第17位、最具有投资价值的海外上市公司第16位（矿业企业第1位）；2007年位居福布斯中国顶尖企业榜第二位。2007年10月， 国家统计局公布：紫金矿业名列2006年“中国大企业集团竞争力十强”第7位。 
 　　紫金矿业是一家以黄金及有色金属矿产资源勘查和开发为主的大型矿业集团，其控股公司分布在全国二十多个省区和海外8个国家，是中国控制金属矿产资源最多的企业、中国最大的黄金生产企业、中国第三大矿产铜生产企业、中国六大锌生产企业之一。 
　　截至2007年底，本集团共保有金属（矿石）资源量／储量：黄金约638吨（其中伴生金98吨）；铂＋钯约151吨；铜约937万吨；锌约319万吨；镍约67万吨；铅约52万吨；钼约31万吨；锡约10万吨；铁矿石约1.679亿吨；煤约3亿吨；新增：铝土矿4,397万吨，镓7,372吨，钨6.358万吨（非控股公司按权益法计算）。本集团已成为中国控制金属矿产资源最多的企业之一。 
　　根据中国黄金协会2007年统计，我国2007年黄金总产量达到270.491吨，同比增长12.67%，其中矿产金产量236.518吨，比去年同期增加10.88%。本集团2007年度生产黄金52.294吨，其中矿产金24.827吨，分别占全国产金产量的19.33%，矿产金产量的10.50%。全国黄金企业实现利润总额为人民币90.197亿元，本集团实现利润（扣除黄金以外的产品利润）为人民币23.87 亿元，占全国黄金企业实现利润总额的 26.46 %。  
　　2007年，本集团完成国内项目投资11个，合计人民币14.87亿元，使本公司的金、银、锌、铅、钨、锑等资源都有较大的增加，本公司获得新的增长点；国际方面，投资力度显著加大，成功收购3个项目，投资额约人民币20亿元。 
　　紫金矿业核心企业紫金山金矿近几年已成为国内单体矿山保有可利用储量最大、采选规模最大、黄金产量最大、矿石入选品位最低、单位矿石处理成本最低、经济效益最好的黄金矿山，是中国唯一的一座世界级金矿。 
　　紫金矿业黄金精炼厂已被列入英国伦敦金银协会LBMA黄金供货商名录，由紫金生产的标准金可以在世界范围内进行销售；黄金产品获准使用“采用国际标准产品”标志。 
　　紫金承担了多项国家级科技攻关项目，在低品位金矿的利用和湿法冶金技术研究及应用方面居行业领先地位，2001年经国家人事部批准设立了黄金行业的首家博士后科研工作站。2006年，公司获得国家认定技术中心资质。 
　　紫金矿业以“矿业立企，报国惠民”为企业宗旨，立志于做“全球重点的黄金和有色金属生产商”，力求“以优质的矿物材料为中国及全球经济增长助力”。公司崇尚“企业、员工、社会协调发展”的价值观，多年沉淀出“艰苦创业、开拓创新”的紫金精神，并以“以人为本，追求卓越”的经营理念，提出了国内黄金行业领先-国内矿业领先-进入国际矿业先进行列三步发展战略。公司总的发展目标是把紫金矿业建设成为高技术效益型特大国际矿业集团。 
  权威机构分析报告: 
平安证券:紫金矿业(601899)未来5年仍是公司高速成长期 

目前黄金和铜、锌产品已在公司利润占比中两分天下，这是公司已从单一的黄金生产商壮大成为综合类矿业公司过渡的重要表现。产品逐渐多样化将使公司抗周期性产品价格下跌风险的能力增强。产量增长是公司未来盈利持续增长的基石。而公司静态的储量和积极的扩张资源战略，能够保证公司未来继续保持5～10 年左右的高速扩张，并不会出现资源的瓶颈。我们相信：未来5 年公司仍将处于高速成长期。综合PE 和P/NAV 估值结果，我们认为公司二级市场合理股价在10.51～11.55 元之间。 
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国信证券:紫金矿业(601899)拥有成长性溢价的大型综合类矿业公司
受美元长期贬值及全球通货膨胀影响，金价有望持续上涨，但涨幅有限。而受到美国经济趋于衰退的影响，铜价和锌价将表现比较平稳。根据我们预测，公司08、09 和10 年EPS 分别为0.25 元、0.29 元和0.39元。国际黄金股的PE 在44 倍左右，公司H 股的PE 也超过40 倍。我们建议以07 年0.19 元EPS 的40~44 倍PE 的8.5 折询价，询价区间6.46~7.15 元。
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国都证券:紫金矿业(601899)有色金属资源品种多,业绩波动较为平滑
预测公司2007、2008、2009 年业绩为0.174、0.246、0.36，由于黄金股的平均PE 为30 倍PE 左右，按照2008-2009 年业绩的30 倍PE估值，公司合理价值区间为7.3-8 元/股。公司的黄金储量为638 吨，铜储量为900 多万吨，2007 年年产矿产金24.8 吨、铜4.91 万吨、锌精矿4.5 万吨以及铁矿87.5 万吨。公司未来成长主要来自以下两大方面：一是新项目投产后产量扩张；二是未来几年金价上涨。
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申银万国:紫金矿业(601899)金价看涨、低成本持续扩张的综合性矿业巨头,建议询价区间7.2-8.2元
预计紫金08-10 年矿产金、铜、锌的销量平均增速为18%、31%和32%，带动EPS 平均增速在34%。2010-2012 年，随着秘鲁铜钼矿、塔吉克斯坦ZGC 项目、俄罗斯图瓦铅锌矿等大项目逐步投产，紫金将迎来另一波高速增长。中期角度看，美元贬值和全球通胀的预期强烈，黄金货币属性趋强；而首饰消费稳步增长以及全球矿产金产量逐步下滑使得黄金商品属性有望和货币属性共振，推动金价持续走牛。全球铜今明两年仍将维持小幅短缺的格局，预计铜价08-09 年同比涨幅在3-5%。合理价格10.0-11.6 元。结合PE 和DCF 估值，我们认为紫金A 股合理价格为10.0-11.6 元。考虑到紫金H 股价格和市场对大盘股的承接能力，建议询价7.2-8.2 元左右。
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兴业证券:紫金矿业(601899)以金为主的多元化矿业巨头
国内目前黄金行业的平均PE 为30 倍PE 左右，基于公司黄金储量、开采成本及矿山开发技术上的优势，公司黄金业务可以给予45 倍的市盈率，08 年黄金业务贡献每股收益0.15元，对应合理股价6.75 元。国内目前铜行业的平均PE 为20 倍左右，公司铜业务明显不同于江西铜业和云南铜业，铜业务超过80％的毛利来源于铜精矿的外售，铜精矿的毛利率高达80％，我们认为可以给予公司铜业务30 倍市盈率，08 年铜业务贡献每股收益0.08 元，对应的合理股价为2.40 元。我们给予铅锌、铁精粉及其他业务给予25 倍市盈率，该部分贡献每股收益0.05元，对应的合理股价为1.25 元。经过分业务估值，我们认为公司合理股价10.4 元，考虑到一级市场有一定的折价，我们认为合理的询价区间是合理估值的70％－80％，即7.28－8.32 元。