[独家]今日联合化工(002217)上市交易指南

    联合化工(002217)本次发行的股票数量为3100万股，其中网下询价配售数量为620万股，占本次发行总量的20%；网上定价发行的数量为2480万股，占本次发行总量的80%。

　　联合化工(002217)基本资料
　　
    山东联合化工股份有限公司，位于齐鲁中腹的沂源城西，北临瓷都淄博，西望五岳之尊泰山，东靠青岛、日照港，交通十分便利，始建于1965年，是一个以合成氨生产为龙头，集有机、无机化工产品生产及运输为一体的具有自营进出口权的化工企业， 旗下拥有沂源联合化肥有限公司和沂源新联化运输有限公司两个子公司。公司占地面积45万平方米，拥有固定资产2.5亿元，年产值3亿元，职工2200人，其中各种专业技术人员540人。主要产品有合成氨、浓硝酸、稀硝酸、工业硝酸铵、工业硝酸钠、工业亚硝酸钠、硫化异丁烯（T321）、T2201柴油十六烷值改进剂（硝酸异辛酯）、纯碱、农业氯化铵、碳酸氢铵、甲醇、三聚氰胺等系列产品。其中我公司是国内最早生产硫化异丁烯和硝酸异辛酯的企业，产品质量达到国际同类产品水平，替代进口，已在全国各大炼油厂及调油厂应用，发展前景广阔。2003年以来，根据市场行情，公司加快了产品结构调整步伐。公司新上马的年产10万吨硝酸工程项目正在建设中，该项目投产后硝酸年总产量可达到20万吨；公司加大发展循环经济，充分挖掘资源综合利用，公司斥资建设的11万吨硝基复合肥技术改造工程和3万吨/年三聚氰胺综合利用及节能技术改造工程也已开工建设，公司产品结构进一步优化，企业规模进一步扩大。
    近年来，山东联合化工股份有限公司以市场为导向，以科技为依托，大力提升生产装备水平，扩大生产能力，走出了一条“内涵完善打基础，外延扩张上规模”的成功之路，企业经济效益大幅度增长，核心竞争力不断提高。1999年公司通过了ISO9002质量体系认证，2003年通过了ISO9001-2000版换版认证；公司连续多年被评为省级重合同、守信用企业；2003年、2004年、2005年三年连续被评为淄博市工业百强企业；2004年公司的东风牌商标被山东省工商行政管理局评为“山东省著名商标”；2005年公司名列全国小氮肥行业企业利润、产品销售收入50强、中国化学肥料制造行业综合效益百强企业、中国化学肥料制造行业销售收入百强企业；2005年度在淄博市纳税百强排行榜中名列第31位；2006年公司被评为省级高新技术企业、山东省资源综合利用企业、山东省10大竞争力品牌、淄博市发展循环经济先进集体，并入选2006中国化工企业500强。公司的全部产品以稳定的性能、可靠的质量赢得了国内外客商的信赖。
    公司董事长、总经理王宜明先生带领公司全体员工团结务实、开拓进取，立足于生产基础化工原料产品的优势，向着生产精细化工产品的方向发展，热忱欢迎中外客商光临惠顾，真诚合作，共同发展！ 
　　
　　权威机构分析报告： 
　　
申银万国:联合化工(002217)小型煤化工企业

建议询价区间为10.7-11.5 元。我们预测公司2007、2008、2009 年完全摊薄EPS 分别为0.43 元、0.60 元和0.64 元。对于公司的发行定价，我们认为可以给予07 年完全摊薄后业绩的25xPE，或者06 年完全摊薄后业绩的30xPE，对应的询价区间为10.7-11.5 元。对于上市以后的合理股价，根据目前化工类公司的估值水平并参照小盘股的定价，我们认为可给予公司08 年30-35xPE，对应的合理股价为18-21元。

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中信建投:联合化工(002217)以“氨”为核心的防御型化工新秀

建议询价区间9.2-10.58 元,预测上市合理价19.42 元
公司虽然规模相对较小，但由于循环经济，产能得到合理利用，公司的抗风险能力较强，认为公司询价区间在20-23 倍市盈率, 即9.2-10.58 元/股，根据公司所生产的化工产品及同其他相类似的化工企业的估值比较，预测公司上市的合理价位在16.1-22.75元。

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国泰君安:联合化工(002217)多元化发展的煤化工企业

我们预计公司2007、2008 和2009 年的EPS 按发行后摊薄后分别为0.47，0.65 和0.79 元，根据07 年EPS 给予20～25 倍PE，建议询价区间为9.4～11.75 元。按照目前A 股同类上市公司估值水平测算，公司上市合理价格为16.5～19.5 元。

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海通证券:联合化工(002217)产业链完整的小型煤化工企业

·盈利预测与投资建议。我们预计公司2007—2009年的摊薄每股收益分别为0．50元、0．70元和0．95元。结合目前煤化工上市公司的平均估值水平、联合化工的股本情况以及目前市场状况，我们认为公司股票的合理价位在20．00-22．50元之间，建议申购区间为11．00—14．00元。

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国都证券:联合化工(002217)循环经济小巨人

申购建议：
我们认为公司的合理股价在13.20-19.79元之间；建议申购价格区间为10.50-11.80元。

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国元证券:联合化工(002217)小型循环经济煤化工企业

建议询价区间为10.7-11.5元。我们预测公司2007、2008、2009年完全摊薄EPS分别为0.47元、0.61元和0.73元。按照该公司2007、2008年的EPS以及35倍的PE，我们预计该公司的上市后股价的合理区间为17.96-19.85元。考虑到一级市场65%左右的收益率，我们建议询价区间为10.45-12.07元。

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西南证券:联合化工(002217)产品价格提升,业务增长稳健

们预计公司2007-2010 年的每股收益分别为0.39 元、0.62 元、0.69 元和0.84 元。以2008 年预期EPS 对应30 倍PE 计算，公司上市后的合理定位应该在18.5 元左右。

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国联证券:联合化工(002217)新股定价报告

估值及投资建议：
我们预计公司07～09年每股收益为0.45元/股、0.59元/股、0.69元/股，参考化工行业08年平均33倍的市盈率，我们给予公司08年30-33倍的市盈率，对应的08年合理价值为17.7—20.13元。考虑到新股首日上市因素，我们预计公司首日涨福在100％-150%左右。我们给予公司上市首日合理定价区间为：22.78-28.47元。