今日国统股份(002205)上市交易指南

本次发行数量为20,000,000股｡回拨机制启动前,网下发行股份4,000,000股,占本次发行数量的20%;其余部分向网上发行,为16,000,000股,占本次发行数量的80%｡

　　国统股份(002205)基本资料 
　　 
　　公司目前具有年产120kmPCCP标准管的生产能力，市场占有率约为11.83%，仅次于山东电力管道公司，与其共居PCCP行业第一集团的地位。由于国家在该行业实施严格的生产许可证制度，再加上该行业对企业的资金、历史业绩要求很高，因此行业壁垒森严，有利于巩固公司业已形成的龙头地位。 
　　 
　　公司主要采用订单式生产方式，业务模式主要为“前期服务＋招投标”，即以参与投标形式承接工程，并组织完成生产，产品完工后交付业主使用。 
　　 
　　公司本次募集资金拟投资于已成熟的三大区域的PCCP市场，用于技术改造。改造项目达产后，公司的PCCP年设计产能将从120km增加到200km，增长66.67%。国都证券研究员马琳娜认为，产能的扩张将大大提高PCCP订单的承接能力，扩大生产规模，降低生产成本，丰富产品系列，同时解决国统股份资金不足的状况，有利于公司开拓市场，提高市场占有率。 
     主要业务： 
　　新疆国统管道股份有限公司是国内第二大PCCP生产企业，实际控制人中材集团是国资委直接管理的企业，对公司将来发展构成有力支撑。  
  　公司主营业务为PCCP的制造、运输及其异型管件、配件开发制造及其他管材产品的生产经营。PCCP是目前国际上大中型输水工程中广泛使用的一种复合材料管材，具有抗渗、抗拉、抗压、耐腐蚀、耐磨损、价格低、使用寿命长等特点。近几年来，PCCP产品的收入占公司主营业务总收入的比重维持在80%以上，2007年上半年更是达到97.22%。　　
　　 
　　权威机构分析报告：  
　　 
【国泰君安】 国统股份(002205)PCCP 行业的领军企业 

我们的盈利预测显示，公司07年、08年和09年的每股收益将分别为0.36元、0.75元和1.39元。基于公司突出的成长性和良好的发展前景，参照可比公司的估值水平，我们给予公司30倍PE, 合理估值区间为9.7－11.9元。建议网下询价区间为8.3－10.1元 
  
【国都证券】国统股份(002205)PCCP行业的领军人 

我们预期2007-2009 年净利润分别增长139%、63%、79%，EPS 分别为0.36 元、0.58 元、1.03 元。目前A 股2007 年、2008 年PE 分别为39 倍和29 倍，中小板2007 年、2008 年PE 分别为64 倍和44 倍，建材行业2007 年、2008 年PE 分别为50 倍和29 倍。考虑到新股首日上市效应和较高成长性，我们认为公司二级市场2008 年合理估值范围为29-35 倍，即相当于合理价位16.8-20.3 元。建议询价区间为8.6-10.8 元。

【兴业证券】预计公司07-09 年的EPS分别为0.36元、0.58元、0.91元，参考可比公司及中小板公司的估值水平，我们认为公司08 年合理动态PE为32-35倍，则公司的合理价格为18.6元－20.3元。
【国金证券】我们预计2007～2009年营业收入分别为256、358、543百万元；净利润分别为28、39、64百万元；EPS分别为0.460、0.481、0.801元/股（2008、2009年系摊薄后EPS）。由于国内尚无生产PCCP产品的上市公司，根据我们后文对行业和公司产能扩张速度的分析，我们认为国统股份未来成长性良好，2007～2009年年均50％以上的净利润增长速度，我们给予国统股份的合理价位为19.24～24.03元，相当于2008 年40倍PE和2009年30倍PE。