今日中海集运(601866)方正电机(002196)海隆软件(002195)上市交易指南
今日中海集运(601866)方正电机(002196)海隆软件(002195)上市交易指南
中海集运(601866)本次发行Ａ股股份数量确定为233,662.5万股。回拨机制启动前，网下发行股份不超过81,781.9万股，约占本次发行数量的35%；其余部分向网上发行，约为151,880.6万股，约占本次发行数量的65%。
公司简介：
中海集装箱运输股份有限公司(中海集运)是以中国为基地的全球增长最快的主要集装箱运输公司。主要从事国际及国内集装箱航海运输的营运及管理。中海集装箱运输股份有限公司是中国海运集团所属主要从事集装箱运输及相关业务的多元化经营企业。经营范围涉及集装箱运输、船舶租赁、揽货订舱、运输报关、仓储、集装箱堆场、集装箱制造、修理、销售、买卖等领域。中海集运在1997年于上海成立,短短八年,以运载能力计,已位列全球第六，中国第一,是中国最主要的航运商之一,亦于中国港口的集装箱航运业占据主导地位。中海集装箱运输股份有限公司作为中海集团所属的重点发展企业，截至2007年9月为止,中海集运拥有现代化、大型化、快速化、年轻化，具有核心竞争力的船队，共计155艘船舶，整体运载能力约达452,580标箱。其中每艘运载能力逾4000标箱的大型船舶逾64艘，平均船龄只有3.28年，占总运力的80.82%。年轻的船队使中海集运具有交货快、效率高、成本低的竞争优势，令中海集运在国际主干线上更具有竞争力。中海集运已先后开辟中国各港至日本、韩国、东南亚、澳大利亚、欧洲(地中海)、美洲、西非、波斯湾等数十条国际集装箱班轮航线和国内沿海内贸线及外贸内支线。其中，美国航线共投入近30艘全集装箱船进行远东——北美的班轮服务，所涉及的内陆点多达40个；中国至日本、韩国、东南亚各主要港口间航班密度大、布局广，已形成网络运输的格局；欧洲、地中海航线在国内直挂港口最多，投入运力最大；沿海内贸干支线，贯通中国南北，途径沿海30余个大小港口，在国内内贸集装箱运输市场上整体实力最强。以集装箱吞吐量计算,中海集运部分内贸航线于国内多个主要港口的市场占有率逾50%,部分港口的占有率更高达80%至90% 。
通过公司近8年的船队调整，尤其是随着一批新造船舶的交付使用，中海集运逐步形成了以4000TEU以上箱位船舶为主，船队配置结构更加完善，运营力度更加强大的现代化主力船队，总体实力已位列全球班轮公司前六位。
中海集装箱运输股份有限公司通过全球货运代理网络为客户提供世界范围内的门到门服务。先进的设备和技术，优良的管理手段和众多具有高度敬业精神的高级管理人才定将使中海集装箱运输股份有限公司在舟楫云集、百舸争流的航运大潮中创造更加辉煌的明天。
股票简称：中海集运
股票代码：601866
发行价格：6.62元/股
首次发行：233,662.5万股
权威机构分析报告：
【东莞证券】中海集运(601866)新股定价报告
我们预测公司2007-2009 年摊薄每股收益分别为0.28、0.35、0.29、0.28 和0.31 元。如果公司在2008 年完成相关业务收购，假设20 亿元收购的资产，增厚每股收益0.02 元。我们按照28-36 倍的2007 年PE 估值，则价格区间在7.84-9.8元之间。
【国元证券】中海集运(601866)盈利能力业内领先
预计2007、2008年EPS分别为0.27元和0.35元。目前A股航运公司2008年PE平均水平在25倍左右。考虑到中海集团可能在2008年注入码头等相关资产，可给予一定溢价；我们按照25-30倍2007年PE估值，则价格区间在8.75-10.5元之间。按照40%的折价进行询价，则询价区间为5.25-6.3元。
【金元证券】中海集运(601866)
在不考虑收购的情况下，预计公司2007 年和2008 年每股盈利分别为0.27元和0.35 元，按照目前航运业2007 年平均市盈率21 倍和公司在行业内的龙头地位，以及明确的资产注入预期，同时比照近期公司H 股交易价格，我们认为公司股价的询价区间在5.5元-6.8 之间，上市目标价区间元8.5-12元之间。
【天相投顾】中海集运(601866)集运龙头,乘行业回暖之风归来
按发行后116.83亿的总股本计算，预计公司07-09年全面摊薄的EPS分别为0.272元、0.384元和 0.583元。采用分部加总法对公司进行估值：按照08年25倍PE、09年20倍PE计算，公司现有集运业务对应的每股价值为9.6元-11.6元；参考国内可比码头公司的盈利能力和估值水平，我们推测公司拟收购资产对应的每股价值在0.90元。将这两部分加总后，我们认为公司股票上市后的合理价位在10.5～12.5元之间。
【平安证券】中海集运(601866)荣归故里,再图发展
预测公司2007～2009年EPS分别为0.28、0.24和0.29元（按发行后总股本摊薄
）。参考公司H股价格，我们建议A股询价区间为5.5-6.1元，上市定价区间为7.7-9.5元。
【国泰君安】中海集运(601866)中国规模最大的集装箱运输公司
公司08 年业绩主要影响因素来自于运价上涨、运力投放、燃油成本上涨及美国铁路费用上涨。我们预计公司07-08年每股收益分别为0.278 和0.342 元。我们根据公司香港市场最新收盘价给予询价区间5.4-6.4 元，对应公司07 年摊薄EPS 的市盈率为19-23倍。按照08 年业绩预测，给予公司25 倍PE 水平，我们预计公司首日开盘价格在8-12 元。
【上海证券】中海集运(601866)年轻的集装箱运输企业
我们认为按照2008 年0.33 元的每股收益，26--32 倍的市盈率，公司的合理价格区间为7.93—10.42 元。预计首日涨幅50％左右，我们预计公司上市首日的定价在10.15—12.18 元之间。
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方正电机(002196)本次发行股份数量为2,000万股。其中，网下配售数量为400万股，占本次发行总量的20%；网上发行数量为1,600万股， 占本次发行总量的80%。
公司简介：
１、发行人的主营业务和主要产品
公司主要从事微型特种电机的研发、生产和销售，目前公司生产的微特电机主要为缝制机械和汽车配套。主要产品有家用缝纫机电机、工业用缝纫机电机、伺服电机、汽车座椅电机和汽车摇窗电机，公司还生产配置有伺服电机系统的电脑高速自动平缝机整机。
２、产品销售方式和渠道
公司系列产品中家用缝纫机电机全部用于出口；工业缝纫机电机１０％的产品为国内工厂配套，９０％的产品出口；电脑高速自动平缝机７％出口，其余全部国内销售。出口方式有自营出口和间接出口两种方式。在自营出口方式下，公司的营销人员直接接触国外客户，洽谈订货意向，签订销售合同，产品生产完成后直接发运至客户指定的国外交货地点；在间接出口方式下，公司的营销人员与外贸公司及国内配套工厂接触，通过外贸公司和国内配套工厂将产品间接销售至国外市场。
公司产品中在内销市场销售的产品主要是电脑高速自动平缝机及伺服电机。营销模式主要采用区域市场独家代理模式，即在某一区域市场公司只选择一家实力较强的经销商签订代理协议。在双方商定的区域市场范围内，由一级经销商负责选择二级经销商，公司只与一级经销商发生业务往来关系。公司目前在全国共有１１家一级经销商。
汽车用电机由公司的全资子公司丽水方正东进机电有限公司生产销售。目前产品全部在国内销售，主要配套上海延锋江森座椅有限公司。
３、主要原材料
公司产品的主要的原材料包括漆包线（铜）、电工钢等。
４、行业竞争情况以及发行人在行业中的竞争地位
（１）缝制机械行业竞争情况以及发行人在该行业中的竞争地位
缝制机械行业的竞争来自于国际和国内市场两个方面。目前，世界上缝纫机主要生产国有中国、日本、德国、意大利、韩国、印度和我国台湾地区，年总产量约２，２００万台，其中我国占总产量的７０％左右。
公司家用缝纫机电机年生产能力４２０万套（其中多功能家用缝纫机电机为３５０万套），市场占有率４５％，市场排名第一。全球生产多功能家用缝纫机前五大制造商中，有四家已选用公司产品配套，目前，公司正与排名第二的台湾车乐美缝衣机（股）公司洽谈合作事宜。公司工业用缝纫机电机年生产能力３０万台，市场占有率８％，名列行业前茅。该细分市场的竞争激烈，公司在该细分市场内的产品质量优势明显，产品寿命明显长于同类企业。公司电脑高速自动平缝机年产能５万台，市场占有率１５％，国内市场销售排名前列。该细分市场中日本和中国大陆的企业占有国内整个中高档产品的市场份额，日企因技术和质量优势占据近４５％的市场份额，以方正、标准和中捷为代表的国内企业占据剩余的市场份额。
（２）汽车配件行业竞争情况以及发行人在该行业中的竞争地位
目前国内生产汽车座椅电机的厂家主要有香港德昌电机工业制造有限公司、中国胜华波集团等，生产汽车摇窗电机的企业主要有香港德昌电机工业制造有限公司、长沙日立汽车电器有限公司、上海法雷奥汽车电机雨刮系统有限公司等。
公司产品所面临的主要国际汽车座椅电机厂家主要有：韩国大宇、美国ＦＡＳＣＯ、日本电装等公司。由于近年来，汽车配件国产化进程的加快、供货渠道的便利性和产品成本等方面的原因，大部分整车企业逐渐采用国产配件。特别是随着我国汽车配件企业技术开发能力和生产能力的不断提高，代替进口零部件的进程也在逐步加快。
目前，公司在获得延锋江森合格供应商资格的基础上，已完成意向性订单中所有８个产品型号的小批量供货，均可进入大批量供货阶段；公司与上海维安热电材料股份有限公司签订了汽车摇窗电机采购意向协议，并已形成小批量供货。
股票简称：方正电机
股票代码：002196
发行价格：7.48元/股
首次发行：2,000万股
权威机构分析报告：
【光大证券】
考虑公司盈利增长，根据同行业可比上市公司PE水平，我们给予公司08年动态PE25倍估值，合理价值区间：13元。考虑到市场对于新股高涨的热情，以及公司盘子较小等因素，公司股价上市后强劲表现值得期待。
【国都证券】
可比上市公司的市盈率在30-60倍，考虑到公司行业内具有较强的竞争力和较好的发展前景，我们认为公司的合理市盈率在28-30倍之间，因此预期公司二级市场的合理价格为10.08-10.80元。
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海隆软件(002195)本次发行数量为1,450万股。其中，网下配售数量为290万股，占本次发行数量的20%，网上定价发行数量为1,160万股，占本次发行数量的80%
公司简介：
公司的经营范围：计算机软、硬件系统及相关系统的集成、开发、资讯、销售及服务，经营本企业自产产品的出口业务和本企业所需的机 械设备、零配件、原辅材料的进出口业务（但国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外），本企业包括本企业控股的成员企业，信息 服务业务（含短信息服务业务，不含互联网信息服务业务，电话信息服务业务）（涉及许可经营的凭许可证经营）。
公司及其前身上海欧姆龙计算机有限公司自成立以来，一直专注于从事对日软件出口业务（软件外包），是国内主要对日软件外包企业之一，华东地区盈利最好软件企业之一。
在对日软件出口方面，公司已经成长为国内重要的软件出口基地。公司软件开发领域涉及嵌入式、移动电话内容服务、证券、保险、银行、物流、ＣＡＤ制作及业务应用系统等。公司的主要客户均来自于日本若干大型系统集成供应商、软件服务厂商和电子制造厂商，且已与公司建立长期合作关系。利用公司多年的技术与经验积累，加上强有力的人力资源培训与质量管理体系，公司已建立起在同行业中的竞争优势，并直接参与系统分析、系统设计和系统开发及维护。
公司２００１年度获国家信息产业部"软件企业认定"，２００１～２００６年度连续荣获"上海市软件明星企业"、"上海市软件出口明星企业"称号，２００２～２００６年连续五次荣获"国家规划布局内重点软件企业"称号。公司在由《中国进出口软件》杂志社及《中国进出口软件网》组织评选的"中国软件出口２０强"中连续两次位列前十名。公司在２００６年还荣获"上海市科技小巨人企业"称号。
股票简称：海隆软件
股票代码：002195
发行价格：10.49元/股
首次发行：1,450万股
权威机构分析报告：
【国信证券】
我们预期公司未来年复合增长约 32%：由于人力资本是软件外包公司的主要投入，也是软件外包的产能基础。根据公司的人力资本规划，我们预期公司未来三年净利复合增长速度 32%，07-09 年 EPS 预期分别为 0.446、0.604 和 0.782 元，合理的估值水平在10.9-14.2 元。
【南京证券】
我们预测2007年、2008年，海隆软件每股收益将达到0.45元和0.58元。依据目前上市公司的市盈率状况，结合公司业务经营情况，我们认为公司08年的动态市盈率合理区间为25－30倍，价值区间为11.25-13.50元。
【国泰君安】
预测公司2007 - 2009 的EPS 分别为0.43、0.60 和0.76 元。根据目前市场情况，以及公司的成长性，我们认为给予公司07 年35-40倍PE是合理的，二级市场合理价格区间为14.9-17.05 元。考虑到一级市场的折价，以及公司募集资金项目情况，我们认为合理的询价区间为11.0-12.9 元。
【国金证券】
预计公司07-09年收入分别是169.8百万元、231.1百万元、339.5百万元，分别同比增长40.1%、36.1%、46.9%，摊薄EPS分别是0.49元、0.725元、1.015元，分别同比增长38.9%、48%、40%。我们给予合理股价范围为24.48元－28.99元；发行价为11.02—13.04元；上市首日价估计为33.95元—39.13元。
【国都证券】
建议按照2006年摊薄每股0.35元/股业绩25-30倍PE询价，区间为8.75-10.5元/股，预测公司2007、2008、2009年业绩为0.46、0.65、0.886元/股，给予2008 年动态25倍PE，公司合理价值为16.35元/股。
【光大证券】
预测公司07年，08年，09年的EPS分别为0.46,0.64,0.78元。参照行业可比上市公司估值水平，以及DCF模型的估值结果，我们认为公司合理价值区间：14.5-19.2元。