延华智能（002178）：今日进行网下申购 天相投资
公司计划发行2,000万股A股，占发行后总股本的25%，其中网下配售不超过400万股，发行价格为7.89
元每股，于10月19日进行网下申购。
评论：公司的主营业务为智能建筑系统的规划、设计、施工及服务等，是国内规模最大、资质最全
的专业智能建筑服务商之一。目前国内建筑智能行业市场集中度低，前10名企业的市场占有率之和仅为
5%，属高科技碎片行业。受益于国民经济的增长、技术的进步和人们对建筑智能化需求的增加，未来国
内建筑智能市场规模将保持20%左右的增长速度。公司相对于行业内其它企业具有的优势是：1、拥有大
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公司研究/调研报告
诚信源于独立， 专业创造价值
每日投资快报
量优质客户；2、具备提供全面解决方案的能力。公司的竞争劣势是：1、与清华同方等传统企业相比规
模较小；2、流动资金限制了公司进一步扩张。公司此次募集资金主要用于三个方面：1、补充运营资金
能够为公司实现未来3年主营业务收入年均增长20%-30%的目标提供资金的保障。2、技术中心建设可以
提升公司的建筑智能化技术水平。3、信息管理中心和区域中心一体化建设，使新的区域中心2008到2010
年实现年均业务收入3,778万元、净利润453万元。预测公司07年和08年的营业总收入分别为24,700万元
和31,280万元，归属母公司所有者的净利润分别为3,345万元和4,187万元，每股收益分别为0.42元和
0.52元，按照07年的EPS计算，发行市盈率为18.79倍，低于20倍的合理市盈率水平，建议进行申购。

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