今日，以募资665.82亿元而创出沪深股市史上最大IPO项目的中国神华(601088)将在上海证券交易所挂牌。
作为中国最大的煤炭公司，中国神华上市后将成为煤炭行业的标杆，其上市后的表现非常值得期待。
中国神华本次在A股市场发行18亿股新股，今日上市交易的12.6亿股是网上申购发行部分，网下向询价对象配售的5.4亿股股份锁定期为3个月。
公司情况
代码：601088
简称：中国神华
发行价：36.99元/股
总股本：198.8962亿股
流通A股：12.6亿股
投资亮点
中国最大、全球第二大的煤炭企业
经营采煤、发电和运输的一体化能源巨头
神华集团计划尽快实施整体上市
有望成为未来中国煤炭行业的整合者
基本情况
国内最大的一体化能源巨头
中国神华是中国最大、全球第二大的煤炭企业，并创造了全球独一无二的以煤炭为基础的综合性一体化能源公司，公司主营业务为煤炭生产、销售，电力生产、热力生产和供应，以及相关铁路、港口等运输服务。
中国神华是煤炭行业绝对龙头，公司的煤炭储量及资源量均为动力煤，煤炭资源条件优越。目前公司拥有采矿权的矿井共27座，分布在我国西北和北部地区，四大矿区之内。截止到2007年6月30日，公司拥有约59.89亿吨可售储量；2006年公司煤炭产销量分别达到1.366亿吨和1.711亿吨。从储量和产销量来看均居全国第一、世界第二。预计未来3年，公司原煤产量将保持两位数的增长率。
公司的电力业务发展迅速，目前公司拥有并运营11家电厂，总装机容量和权益装机容量分别达到1256万千瓦和773万千瓦。另外，还有在建电厂8座，计划装机容量合计为765.6万千瓦，相应的权益装机容量为466.5万千瓦。
目前中国神华还拥有的运输网络包括：5条总里程为1367公里的自有铁路运线和吞吐能力为115百万吨的港口设施。大规模、一体化专用铁路和港口设施为公司的煤炭运输提供了保障，不仅可以有效制定对客户运送煤炭的时间表，还降低了公司单位运输成本。这也使得中国神华成为抗风险、抗周期最稳定的能源供应商。
深度研究
整体上市在预期之中
随着中国神华回归A股尘埃落定，其母公司神华集团整体上市的预期也在加快。
中国神华董事长陈必亭曾公开表示，公司希望通过本次A股发行搭建新的融资平台，加快中国神华内生增长和外延扩张的步伐，特别是加快实现神华集团整体上市步伐，加快参与国内煤炭行业整合的步伐。
市场猜测，中国神华很可能在上市之后，进一步收购集团的资产，实现整体上市。
神华集团目前未上市的煤炭企业主要有内蒙古西部五家公司、神华内蒙古宝日希勒能源有限公司、神华宁夏煤业集团公司、神华新疆能源有限责任公司等， 2006年，这些企业原煤产量5600万吨，其中有20%左右的焦煤业务；另外，集团未装入上市公司的煤制油项目按计划将于今年底建成，2008年下半年投产，第一条生产线预计年产油品108万吨。
国金证券分析师龚云华认为，若控股股东神华集团将目前拥有部分剩余煤炭、电力资产注入中国神华，不考虑股本进一步摊薄的情况下，有望增加净利润34.26亿元或0.172元/股。
此前，中国远洋A股在上市后很快就宣布将注入优质资产，该股复牌后大幅上涨，中国神华未来的资产注入是确定的，这将为中国神华的高定位增加更重的砝码。
龚云华预计，中国神华在2007年～2010年的每股收益（考虑A股IPO，但未考虑整体上市）将分别为1.106元、1.456元、1.669元和 1.861元，现有资产合理估值区间为每股价值58.04~65元，若考虑集团注资，估值区间将提升至72.78元～75.68元。
港股表现
神华H股两个月涨一倍
就在中国神华正式登陆A股之前，中国神华H股已经开始崭露头角。
从8月17日探底21.3港元之后，神华H股的上涨之路由此展开，10月2日，神华H股最高摸到51.6港元，短短两月内涨幅高达142.25％。昨日，神华H股在A股将上市的消息刺激下，再度展开上涨，盘中一度摸高到47.8港元，上涨6.22％，收盘时该股报收在45.8港元。
近期，国际大行也纷纷唱多神华H股，其中，高盛更是将神华H股的目标价由38港元上调至60港元，高盛表示，中国神华具备众多上升的发动诱因，包括价格、产能、成本及资产注入，并决定上调2008年及2009年盈利预测20％至21%。
上市定位
今日有望挑战70元
作为煤炭股的龙头老大，中国神华的上市，必然受到市场的追捧。
按照各大券商分析师的预计，中国神华2008年业绩将在1.3元～1.5元之间，而在中国神华上市之前，A股市场煤炭股的龙头是西山煤电，券商给予该股2008年的业绩预测基本与中国神华一致，而该股昨日的股价为72.49元。
按照2008年的盈利预测，中国神华上市后的定位，可参照西山煤电，而且作为行业的龙头，估值应比西山煤电高。
目前，A股市场煤炭股中，有一只股价超过90元，为潞安环能，一只股价超过70元，是西山煤电，还有四只股价超过60元。此外，B股市场的伊泰B股，昨日以15.979美元报收，约合人民币120元。因此，中国神华开在60元以上并不高，甚至可能冲上70元。
作为绝对的大蓝筹股，机构必然会主动配置中国神华，因此，上市首日参与的机构应该是比较多的。
分析人士建议，如果中国神华开在60元以下，可以积极买入，如果开在70元之上，仍可适当参与，而中签的投资者，则可中线持股。
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