卫士通下周一上市定位分析

　　国泰君安：卫士通(002268)以密码技术分享安全市场较快增长
　　中信建投：卫士通(002268)信息安全专家
　　渤海证券：卫士通(002268)国内信息安全密码产品的龙头
　　长江证券：卫士通(002268)新股分析报告
　　国都证券：卫士通(002268)信息安全产业的核心提供商
　　西南证券：卫士通(002268)信息安全领域中的贵族
　　东方证券：卫士通：守卫信息 保证安全
　　国金证券：卫士通(002268)募集资金项目是增长新起点
　　申银万国：卫士通定位分析：信息安全领域的专家型IT企业

卫士通(002268)以密码技术分享安全市场较快增长

　　公司是国内最大的密码产品供应商和特定敏感行业用户市场最大的信息安全厂商。主要产品为信息安全设备类产品、系统类产品及安全集成与服务。根据公司营收和国内信息安全产业市场规模推算，2007年公司的市场份额为3.0%。
　　密码技术是公司的核心技术，加密产品是公司的主导产品。公司拥有政府用户、金融和军工等大型企业集团用户资源，三者合计占营收的96%。公司采用"哑铃式"的经营模式，专注于研发和销售，将部分通用化、标准化生产工序外包，以降低成本。
　　国内信息安全产业正处于快速成长阶段。预计2008-2012年，国内信息安全产品市场CAGR将达到23.3%，到2012年市场规模达到190.71亿元。到2011年，中国将超越澳大利亚成为亚太地区最大的安全市场。
　　目前，行业市场占到整个信息安全市场总量的90%以上。金融、政府、电信业的销售额较大。我国中小型企业数量众多，未来中小企业市场将是安全产业的主要竞争目标。从2005-2009年，将有72%的中小企业信息化从初级进入中高级阶段，将带动中小企业网络安全市场的增长。
　　募投项目总投资为14,729万元，投向网络安全系列产品产业化技术改造项目等四个项目。项目均为公司现有信息安全产品升级项目以及以现有安全产品的技术为基础延伸开发的新产品项目。募投项目实施后将提高现有产品的技术指标和应用广度，提升产品性能，增强公司的竞争力。
　　我们预期公司2008、2009年销售收入分别为3.10亿元、4.39亿元；归属于母公司有者的净利润分别为4922万元、6882万元；对应EPS分别为0.73元、1.03元。（国泰君安）