今日合兴包装(002228)申购指南
今日合兴包装(002228)申购指南, 合兴包装(002228)的申购代码为002228,申购价为10.15元/股｡发行数量：本次发行数量为2,500万股，其中网下发行数量为500万股，占本次发行总量的20%；网上发行数量为发行总量减去网下最终 发行量。
申购办法
新股申购时,与买入普通股票相同,在买入股票代码处填写“002228”,买入价格填写“10.15元”,参加申购的单一证券账户的委托申购数量不得少于500股,超过500股的必须是500股的整数倍｡
公布结果和资金解冻流程:
T日(4月22日周二) 网下申购截止(9:30-15:00)
网上发行申购日
T＋1日(4月23日周三) 网下、网上申购资金验资
T＋2日(4月24日周四) 刊登《网下配售结果公告》、《网上中签率公告》
网下申购多余款项退还、摇号抽签
T＋3日(4月25日周五) 刊登《网上中签结果公告》
网上申购资金解冻、网上申购多余款项退还
注:1､T日为网上发行申购日;
2､上述日期为工作日｡如遇重大突发事件影响发行,保荐人(主承销商)将及时公告,修改发行日程｡
合兴包装(002228)主营业务情况：
（一）主营业务
本公司及控股子公司的主营业务均为长期从事中高档瓦楞纸箱（板）的研发与设计、生产、销售及服务，主要产品为：中高档瓦楞纸箱及 瓦楞纸板、包装缓冲材料（EPE、EPS）。上述主营业务和产品自公司成立以来没有发生变化。
（二）主要产品或服务的用途
本公司主要产品为被称为"绿色包装产品"的瓦楞纸箱，上述产品其因重量轻、结构性能好；运输费用低，且易于实现包装与运输的机械化 和自动化；易于回收再利用，符合环保要求，广泛应用于家电、通讯、电子、食品、轻工、医药、机电等产品的包装，在包装市场中占有重要 地位。
（三）公司主要经营模式
本公司作为一家专业的中高档瓦楞纸箱的设计、生产和销售企业，通过自主开发设计的企业ERP系统，对供、产、销、财务四个环节进行全 程管理和监控，具有以下独立完整的生产经营模式：
1、采购：公司采取统分结合的采购模式，在母公司设立"采购中心"，负责大宗原料和设备采购的定价和管理。同时，公司在业内率先与主 要供应商均签署了"供应保障"条款，确保供应商按时交货，提升了公司营运资金使用效率。
2、生产：公司采取"标准化工厂"和"及时交货"生产的模式，建立了一整套的标准化的生产流程和厂房、生产线、机器设备、仓库的设计和 布局，以及员工的生产技能培训设计，使得公司可以在最短的时间内实现布点、建设、投产和生产。同时公司在领用原材料当天即可完成瓦楞 纸板生产，在1～2天内可完成瓦楞纸箱生产，在获得或确认客户交货通知后，公司自有货运车队"6小时内送货到厂"。
3、销售：本公司以"交货及时、品质保障"为基本准则，采取"产品直销、以销定产"的销售模式，同时根据"合格供应商"评审制度，制订了 专业、规范的销售流程，通过VMI模式和及时交货模式的综合运用，使得本公司与客户结为相互依赖的伙伴关系，同时在母公司设立"营销中心" ，负责统一公司的销售制度、营销策略、人员考核、市场开拓，以加强公司对"集团化、大客户"的服务。
（四）所需主要原材料
本公司多年从事中高档瓦楞纸箱的生产与销售业务，与各主要供应商保持着长期稳定的商业关系，原辅材料供应充足、渠道畅通。
权威机构分析报告:
国都证券: 采用相对估值法对合兴包装进行估值。沪深两市中的可比公司有山鹰纸业（600567）和景兴纸业（002067）。我们预测公司08、09年的EPS分别为0.46、0.70元，参照可比公司的16倍估值水平，给予公司16倍PE, 合理估值区间为5.23－5.8元。建议网下询价区间为4.7－5.2元。
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中信建投: 按照发行后总股本计算，预计公司未来三年的业绩分别为0.49 元、0.63 元、0.71 元，保持较快增长。在估值定价方面，以包装纸上市公司山鹰纸业和景兴纸业为参照，以4 月18 日收盘价计算，相对于2007 年的静态市是30—35 倍，估值区间在10.5—12.25 元，相对于2008 年的动态市盈率16—20 倍，合理估值区间在7.84—9.8 元，建议询价区间7.84—9.8 元。
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国泰君安: 预期2008-2010 年合兴包装净利润分别增长47%、28%、17%，EPS分别为0.51 元、0.66 元、0.77 元，07 年EPS0.35 元（发行后股本摊薄）。对比近期中小板上市公司的表现，考虑到近期大盘的较大下跌，相对前一段时间市场的火爆应有稍微的折扣，给予公司20-24 倍的发行市盈率，建议询价区间为7.0-8.4 元；参考同类公司以及当前相关市场估值水平，给予08 年20-25 倍的估值，合理价位10.2-12.75 元。
